El presidente Donald Trump firmó una orden ejecutiva que abre la puerta a activos alternativos, como criptomonedas, capital privado y bienes raíces, en los planes de jubilación 401(k). Este cambio, que busca diversificar las opciones de inversión de millones de estadounidenses, genera entusiasmo en la industria financiera, pero también preocupación por los riesgos para los ahorradores. Con unos 12.5 billones de dólares en juego, según Bloomberg, la medida podría transformar cómo los trabajadores gestionan su retiro.
Una victoria para los grandes gestores
La orden, firmada el jueves, permite a los planes 401(k) incluir inversiones antes reservadas para inversionistas acaudalados. El director de BlackRock, Larry Fink, celebró la decisión, argumentando que “democratizar” los mercados privados puede ofrecer mejores rendimientos a largo plazo. Según la Casa Blanca, la medida revierte restricciones de la era Biden, ordenando al Departamento del Trabajo revisar las guías fiduciarias en seis meses y coordinarse con la SEC para facilitar el acceso a estos activos. Empresas como Apollo y BlackRock ya están desarrollando fondos con componentes de mercados privados para 401(k).
Por su parte, la industria de activos alternativos ve una oportunidad histórica. Bryan Corbett, presidente de MFA, afirmó que incluir capital privado y criptomonedas en los planes de retiro permitirá a los estadounidenses diversificar sus carteras y acumular riqueza. Sin embargo, no todos comparten este optimismo, ya que los riesgos asociados podrían superar los beneficios para el ahorrador promedio.
Riesgos que preocupan a los expertos
A pesar del potencial de mayores retornos, expertos advierten sobre los peligros de estos activos. Jerry Schlichter, de Schlichter Bogard, conocido por demandar por comisiones excesivas en 401(k), calificó estas inversiones como “un clavo cuadrado en un agujero redondo”. Según él, las criptomonedas carecen de un historial confiable, con rendimientos volátiles que las hacen inadecuadas para el retiro. El capital privado, aunque lucrativo en casos como invertir en empresas como Tesla antes de su salida a bolsa, también plantea desafíos significativos.
En consecuencia, los críticos señalan tres problemas principales: altas comisiones, falta de liquidez y poca transparencia. Los fondos de capital privado suelen cobrar un 2% anual más un 20% de las ganancias, frente a fracciones de porcentaje en fondos indexados, según Charles Rotblut, de la Asociación Estadounidense de Inversionistas Individuales. Además, su naturaleza ilíquida complica los retiros, lo que podría afectar a quienes necesitan acceder a su dinero en emergencias.
Un cambio con obstáculos
La implementación no será inmediata. Los planes 401(k), regulados por la Ley ERISA de 1974, exigen que los fiduciarios prioricen los intereses de los empleados. Esto implica una revisión exhaustiva de los nuevos activos, lo que podría retrasar su adopción. Ted Rossman, analista de Bankrate, señaló que muchos proveedores serán cautelosos debido a costos y riesgos legales. Por ejemplo, un informe de Moody’s advirtió que la entrada masiva de inversionistas minoristas en mercados privados podría generar inestabilidad financiera.
Por otro lado, algunos ven beneficios. Josh Cohen, de PGIM DC Solutions, afirmó que activos alternativos podrían extender el ingreso de retiro hasta cuatro años más, especialmente para quienes toleran el riesgo. Vanguard, un gigante de los planes de retiro, apoya la diversificación, pero subrayó la necesidad de educar a los inversionistas sobre los riesgos.
¿Es adecuado para todos?
Aunque la orden de Trump busca igualar oportunidades, no todos los expertos están convencidos. Elizabeth Warren, senadora demócrata, ha criticado la falta de transparencia y las altas comisiones del capital privado, calificándolo de “depredador”. Chris Noble, del Private Equity Stakeholder Project, argumentó que los activos tradicionales, como acciones y bonos, son suficientes para la mayoría de los ahorradores. “Si no entiendes la inversión, no confíes en ella para tu retiro”, advirtió Schlichter.
Mientras tanto, la industria se prepara. BlackRock planea lanzar un fondo con hasta un 20% en activos privados en 2026, y firmas como Blue Owl y Voya ya están colaborando en productos similares. A medida que los reguladores trabajan en las nuevas guías, los ahorradores enfrentan una decisión crucial: aprovechar las nuevas oportunidades o mantenerse en la seguridad de lo tradicional.
